"Melkveehouders Friesland Foods benadeeld door fusie"

De zowat 9.000 melkveehouders die aangesloten waren bij het Nederlandse Friesland Foods hebben als gevolg van de vorig jaar beklonken fusie met Campina 500 tot 900 miljoen euro te weinig gekregen. Dat stellen niet nader genoemde managers van het voormalige zuivelbedrijf in het Financieele Dagblad.

Friesland Foods had voor de samensmelting met Campina vooral in Azië sterke merken opgebouwd, zoals Dutch Lady en Frisian Flag. De top van de zuivelonderneming had berekend dat de verkoop van de internationale activiteiten alleen al een bedrag tot 1,2 miljard euro had kunnen opleveren. Voor het verschil in waardering kregen de Friesland-leden na de fusie een compensatie van 'slechts' 300 miljoen euro.

Bovendien moeten de bij Friesland Foods aangesloten boeren de winsten uit de internationale tak door de krachtenbundeling met Campina delen met veel meer melkveehouders. Dat zorgt voor een verwatering van 4 tot 6 cent per liter melk, zo laat de anonieme bron in het Financieele Dagblad doorschemeren. De onderhandelaars zouden de activiteiten van Campina, dat relatief meer basiszuivel in Nederland produceerde, overgewaardeerd hebben. 

In een reactie meldt FrieslandCampina dat bij de waardering gekeken werd naar toekomstige kasstromen en niet naar de verkoopwaarde op dat moment. De fusie was een initiatief van boeren, die daarmee een stokje voor de toekomstplannen van de Friesland-top staken. Die zag meer brood in een versnelde expansie in Azië en samenwerking met een buitenlandse partner. Maar dat zagen de boeren niet zitten omdat ze vreesden hun grip te zullen verliezen op de coöperatie, schrijft de Nederlandse krant.

Als je rekening houdt met de korte termijn, valt volgens analist Klaas Van der Horst van het Agrarisch Dagblad wel iets te zeggen voor de redenering van de mopperende ex-managers van Friesland Foods. "Maar voor de langere termijn, waar een coöperatie rekening mee houdt, was een beursgang of verkoop van buitenlandse dochterbedrijven een veel minder goede zet geweest", zegt hij.

"Nu staat er een robuust fusiebedrijf dat een prima winstpotentieel voor de leden heeft. Misschien niet op alle fronten zoals aavankelijk beoogd, maar op andere fronten dan weer wel", aldus Van der Horst.