Deminor acht aankooopbod CMNE ondergewaardeerd

Volgens Deminor is een vennootschapsaandeel in de Bank van Brabant 354,32 euro waard, en dus ruim drie keer het bedrag dat de CMNE bereid is op tafel te leggen (100 euro).

In het conflict tussen CMNE en de Bank van Brabant verdedigt Deminor de belangen van ongeveer 7 procent van de 30.000 aandeelhouders van BvB. In september lanceerde CMNE een openbaar aankoopbod, tegen de zin van de Bank van Brabant. Die regionale coöperatieve zou liever aansluiten bij de federatie van het Landbouwkrediet. Het bod is sinds begin deze week actief en geldt tot 12 november.

CMNE biedt 100 euro per vennootschapsaandeel, of 17,2 miljoen euro (693,4 miljoen frank) voor het geheel, aldus Roel Eykens, advocaat bij Deminor. Maar volgens hem werd bij het bod, dat nochtans de goedkeuring kreeg van Fortis, geen rekening gehouden met de intrinsieke waarde van de bank, noch met haar eigen vermogen, noch met haar potentieel.

Zo beschikt de Bank van Brabant over 10,4 miljard frank aan schulden bij cliënten en slechts 2,06 miljard frank aan leningen. Het verschil tussen beide, samen met de eigen middelen van de bank, wordt voornamelijk geïnvesteerd in weinig risicovolle beleggingen zoals obligaties en andere vastrentende effecten. De bank beschikt bovendien over veel liquiditeit. Haar weinig spectaculaire winstcijfers worden volgens Deminor vertekend door de aanzienlijke bedragen die ze jaarlijks aanlegt aan provisies (onder meer het fonds voor algemene bankrisico's en het intern zekerheidsfonds).

Wat het potentieel van de BvB betreft, verwijst Deminor naar een toename van de deposito's (+6 pct) en van de nieuwe kredieten (+65 pct) in 2001. Er is het potentieel van de bancaire- en verzekeringsproducten, die tot nog toe weinig werden aangeboden en de gunstige ligging van de agentschappen. Dat laatste aspect maakt de BvB aantrekkelijk voor partnerships.

Deminor toonde zich vrijdag ook verbaasd over de agressiviteit van CMNE ten aanzien van de Bank van Brabant, dat zich tegen de overname keert. Advocaat Thuysbaerd vroeg zich openlijk af of de deontologie die geldt binnen het Beroepskrediet, wel gerespecteerd werd. Hij wees ook op het "defensieve" karakter van de aanval. Zo is de overname vooral bedoeld om een overstap naar het Landbouwkrediet te vermijden, "voor CMNE is het een kwestie van overleven".

Aan de coöperanten raadt het advocatenbureau dan ook aan hun tijd te nemen. Zo ontvingen de meer dan 30.000 aandeelhouders van CMNE een brief die -zeer kritisch tegenover de Bank van Brabant- hen voorstelde zo snel mogelijk afstand te doen van hun participatie. "Maar handel niet te snel, het aanbod loopt nog tot 12 november", waarschuwt Deminor. Het advocatenbureau hoopt immers nog op een alternatief bod van het Landbouwkrediet. Dat bod zou de intrinsieke waarde zo dicht mogelijk moeten benaderen, aldus Deminor.