Als belegger speculeren op de suikerprijs?

In februari 2010 bereikte de suikerprijs zijn hoogste niveau in 29 jaar. Maar de voorbije maanden daalde de suikerprijs met 40 procent door beter dan verwachte oogstprognoses. Reden voor de krant De Tijd om na te gaan of beleggers er goed aan doen om te speculeren op de suikerprijs. Beleggers kunnen aandelen kopen van suikerproducenten of kiezen voor financiële producten die de suikerprijs volgen.

Het artikel in De Tijd staat haaks op de roep om financiële speculatie op voedingsgrondstoffen aan banden te leggen. Naar aanleiding van de nervositeit en prijsstijgingen op de graanmarkt riepen de Europese mengvoederfederatie FEFAC en de Belgische beroepsvereniging van graanhandelaars Synagra op om de termijnmarkten voor granen te reguleren. Boerenbond vroeg een verbod op speculatie op voedingsgrondstoffen in het algemeen en pleitte voor een regulerend kader dat, met respect voor de markt, marktfalen kan corrigeren.

De Tijd bekijkt de prijsvolatiliteit van landbouwgrondstoffen vanuit het perspectief van de belegger en informeert de lezer over de mogelijkheden om in te spelen op de suikerprijs. Beleggers die willen speculeren op de suikerprijs, hebben volgens De Tijd de keuze uit aandelen van suikerproducenten of financiële producten die de suikerprijs volgen. In tegenstelling tot bijvoorbeeld metaalproducenten volgen de suikerproducenten veel minder hun grondstoffenprijs.

Het Amerikaanse Imperial Sugar, de grootste suikerproducent ter wereld, kampt met verliescijfers en kon de voorbije jaren dus nauwelijks profiteren van de stijgende suikerprijzen. Ook aandelen van het Duitse Sudzücker, eigenaar van de Tiense Suikerraffinaderij laten het volgens De Tijd afweten. Sudzücker verloor sinds oktober 2006 meer dan 20 procent, terwijl de suikerprijs in euro over dezelfde periode 50 procent duurder werd.

Wie in grondstoffen wil beleggen, kan ook kiezen voor turbo's. Dat zijn financiële instrumenten die met een hefboom reageren op een wijziging in de grondstoffenprijs. Royal Bank of Scotland biedt een turbo op suiker aan die in november 2008 werd opgericht. Zoals verwacht vertoont het product veel grotere schommelingen dan de suikerprijs zelf, maar voorlopig levert het de belegger geen extra rendement op. Sinds de oprichting ging de turbo ongeveer 50 procent hoger, bijna evenveel als de suikerprijs in euro.

De voorraadratio die het voorraadniveau weergeeft ten opzichte van het verbruik, geeft in één cijfer een goede inschatting van de evolutie van de suikerprijs. Tijdens het seizoen 2009-2010 kwam die ratio uit op 17 procent, het laagste niveau in 26 jaar. Dat betekent dat slechts aan 17 procent van de globale vraag kan worden voldaan als er in dat jaar geen enkele oogst zou zijn. Omdat de ratio een goede indicator is voor de evolutie van de suikerprijs, ging het dieptepunt van de ratio gepaard met een recordprijs van suiker.

Door de goede oogstprognoses van de voorbije maanden zal de voorraadratio gevoelig toenemen. Toch betekent dit niet noodzakelijk dat de suikerprijs nog afglijdt, menen analisten. Zij zijn van mening dat een gedaalde raffinagecapaciteit in Brazilië en een steeds stijgende vraag voldoende tegenwicht kunnen bieden. Aangezien suikerbieten en suikerriet een belangrijke grondstof zijn voor de productie van biobrandstof, wordt een fikse vraag verwacht door de toegenomen populariteit van bio-ethanol.